¿Cómo puede manejarse el riesgo de
cambio de tasas de interés?
Se refiere a la fluctuación de precio
que puedan tener tus inversiones con las variaciones de las tasas de interés.
Este riesgo afecta principalmente las inversiones de renta fija, como los bonos
y las acciones preferenciales. Cuando las tasas de interés suben, los precios
de los títulos que ya estén en el mercado bajan, debido a que los
inversionistas preferirán adquirir títulos de las nuevas emisiones que pagarán
mejores intereses. De igual forma opera en sentido contrario; cuando las tasas
de interés bajan, los precios de los bonos que ya se encuentran en el mercado,
suben. ¿Cómo manejarlo? También en este caso parece que la mejor alternativa
para enfrentarlo es la diversificación, pero en un sentido diferente a los dos
anteriores. Lo que deberás diversificar son los tiempos. Ensambla un portafolio
escalonado con diferentes vencimientos, de forma tal que tengas títulos de corto,
mediano y largo plazo. Si los intereses varían, los activos de corto plazo
pueden servir como estabilizadores del rendimiento promedio. Si los intereses bajan,
los bonos u otros instrumentos que tengas, al vencer, tendrán que ser
reemplazados por otros títulos de menor rendimiento; pero cuando suban, podrás
adquirir valores de mayor rendimiento, con lo cual compensas el rendimiento promedio.
El objetivo que se busca con este tipo de estrategia es el de equilibrar la rentabilidad
de la cartera como un todo, en el largo plazo, que es lo que importa al
inversionista que elige este tipo de portafolio.
¿Cómo puede manejarse el riesgo de
inflación?
Se trata del poder de compra del
dinero invertido. Si el rendimiento obtenido en un plazo determinado es menor
que la tasa de inflación, en términos reales tú estás perdiendo
dinero. ¿Cómo manejarlo? La receta en
este caso consiste en buscar inversiones que te den rendimientos superiores al aumento
del índice de precios, en el largo plazo. La política de asignación de activos,
que veremos más adelante, te será de gran utilidad para encontrar un
rendimiento significativamente por encima de ésta, manteniéndote dentro de tu
nivel de tolerancia al riesgo.
¿Cómo puede manejarse el riesgo de
liquidez?
Éste tiene que ver con la posibilidad
de no encontrar compradores para un título que quieras vender. En esos casos, si
no puedes esperar y te ves obligado a rematarlo, tendrás que reducir
drásticamente el precio para encontrarle salida. ¿Cómo manejarlo? Evitándolo.
Lo indicado es no comprar títulos cuyo volumen de transacciones diarias sea muy
pequeño.
¿Cómo puede manejarse el riesgo cambiario?
Hace referencia a la incertidumbre de
fluctuación de la moneda en la cual se invierte. Las monedas de muchos países periódicamente
se devalúan en comparación con las monedas fuertes como el dólar o el Euro, por
lo cual la receta más comúnmente usada para protegerse contra este riesgo es la
de invertir en éstas últimas. La estrategia funciona en el corto plazo; sin
embargo en el largo plazo no siempre es así. En algunas economías los altos
intereses de las inversiones locales han mantenido mejor el valor del dinero
que la inversión en monedas fuertes. ¿Cómo manejarlo? Nuevamente volvemos a la diversificación,
pero esta vez entre diferentes monedas. La estrategia de colocar una porción
del capital en moneda local y otra en una moneda dura, usualmente permite
mantener el portafolio en un equilibrio razonable.
¿Cómo puede manejarse el riesgo
político?
Es el principal componente del llamado
riesgo-país, y se refiere a la permanente incertidumbre creada por
inestabilidad de las políticas económicas que pueden desembocar en grandes
crisis financieras. El riesgo político, en su faceta más pronunciada, causa
tanta incertidumbre entre los inversionistas, que genera fugas de capitales
hacia lugares que brinden mayor seguridad. ¿Cómo manejarlo? Lo más aconsejable
es seguir la corriente de los grandes capitales. Éstos generalmente buscan refugio
en lugares menos expuestos. Usualmente se deberá sacrificar algunos puntos de rendimiento,
en el corto plazo, pero la protección del capital lo justifica.
¿Qué significa el índice de
riesgo-país?
Es una de las maneras de medir el
riesgo de los títulos que emiten los gobiernos. Indica la tasa adicional que
deben pagar los países emisores a los inversionistas para hacer atractivas sus emisiones.
La base del cálculo es el rendimiento que pagan los bonos del tesoro de los
Estados Unidos. Se expresa en puntos. Cada cien puntos equivalen al 1%. Por
ejemplo cuando se habla de un riesgo-país de 200 puntos, significa que los
bonos del país deben ofrecer dos puntos porcentuales más que los bonos del tesoro,
para poder colocarlos en los mercados internacionales.
¿Cómo puede manejarse el riesgo de pagar
costos excesivos por una inversión?
Los instrumentos de inversión, como
los fondos mutuales, anualidades o algunas pólizas de vida con componente de
ahorro, son distribuidos por muchísimos intermediarios. Algunos abusan de la
ignorancia o buena fe de los inversionistas y les hacen cargos desmesurados: administrativos,
de venta, de compra, de manejo, de transferencia, etc. ¿Cómo manejarlo? La
única forma de evitarlo es entendiendo muy bien todos los detalles y, particularmente,
los costos del instrumento en que piensas invertir.
¿Cómo puede manejarse el riesgo de
penalización por retiro temprano?
Instrumentos de inversión tales como
los certificados de depósito, anualidades o algunas pólizas de vida con
componente de ahorro, penalizan fuertemente a los inversionistas que deciden retirarse
antes del vencimiento establecido. ¿Cómo manejarlo? Primero que todo
entendiendo muy bien el tipo de instrumento que estés adquiriendo. El
conocimiento de sus características, costos y otros cargos potenciales te
permitirá reconocer de antemano el riesgo. Una vez hecho lo anterior, lo segundo
es calcular muy bien los plazos durante los cuales puedes dejar el dinero atado
a una inversión.
¿Cuáles son las inversiones
financieras consideradas de menor riesgo?
De acuerdo con los expertos, las
inversiones en letras del tesoro de los Estados Unidos son las de menor riesgo.
En todos los países los bonos del estado en moneda local, lo que se conoce como
deuda interna, son considerados como los instrumentos de inversión de menor
riesgo dentro del país. Esto significa que el gobierno nunca va a dejar de
devolver el dinero a quienes adquieran sus bonos. Cuando se trata de bonos de
deuda externa la situación cambia. En ese caso es necesario evaluarlos país por
país, basados en las calificadoras de riesgo internacionales, y en el índice de
riesgo-país que vimos anteriormente.
¿En qué consiste el riesgo de
portafolio de inversión?
Para tener una idea del riesgo de un
portafolio, podríamos verlo como el promedio ponderado de los instrumentos
individuales que lo conforman. Así por ejemplo, si tienes un portafolio de diez
fondos mutuales y cada uno cuenta con cien acciones, el riesgo estará
conformado por el promedio de los riesgos de las mil acciones. Este tipo de
cálculo es un proceso extremadamente complejo que requiere de la ayuda de
sofisticados programas de computación y experimentados profesionales en
inversiones.
¿Cómo puede manejarse el riesgo de un
portafolio?
A menos que seas un inversionista con
un capital para invertir por encima de los cien millones de dólares, no podrás pagar
el equipo de asesores que requerirías para desarrollar una cartera de inversión
que se ajuste exactamente a tu nivel de tolerancia al riesgo. Por lo tanto, en
la práctica, lo que haces es adoptar el portafolio que más se aproxime a ese
nivel de tolerancia, dentro de los que ofrezcan los diferentes corredores de
bolsa o entidades financieras con las que trabajes. Posteriormente, deberás
evaluar tu inversión con cierta periodicidad y hacer los ajustes
correspondientes para mantenerla balanceada.
¿Cuáles son las inversiones financieras
que tienen el menor riesgo?
Son aquéllas que no comprendes y en
las cuales entras a ciegas. Si te embarcas en una inversión financiera que no entiendes,
te verás sorprendido por el primer obstáculo que encuentres, sufrirás de estrés
e intentarás saltar del tren en el momento menos apropiado, perdiendo una parte
importante de tu inversión.
¿Qué son las entidades clasificadoras
de riesgo?
Son empresas privadas dedicadas a la
investigación y evaluación financiera de los diferentes instrumentos de inversión,
particularmente los de deuda, tales como bonos y otros papeles comerciales. Las
calificadoras de riesgo dan referencias sobre la calidad crediticia de éstos.
También evalúan y califican la solidez de los bancos, con el objeto de determinar
su capacidad para responder por el dinero de sus clientes y de las compañías de
seguros, determinando así la suficiencia de éstas para responder rápidamente
por los reclamos, o las inversiones de los clientes. Es recomendable tomar siempre
en cuenta la opinión de las calificadoras cuando se va a invertir o a adquirir
un seguro o a realizar una inversión. Las calificadoras más conocidas a nivel
mundial son Standard & Poors (S&P), Moody’s y Fitch. Las calificaciones
de S&P van desde AAA para los bonos de menor riesgo crediticio y entidades
de la mayor solidez financiera, hasta D, para los bonos y las instituciones de mayor
riesgo. Se asume que los documentos de deuda, o entidades con una calificación
de BB o mejor (BBB, A, AA, AAA), son dignos de confianza (sin ninguna garantía.
Es simplemente la opinión de la calificadora).
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